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发电业务成煤企盈利关键 业绩两极分化

发布时间:2015/11/4

    “跌跌不休”的煤炭价格,让整个煤炭行业陷入大面积亏损。

  来自东方财富Choice的数据显示,前3季度,在27家煤炭行业A股上市公司中,有11家公司出现亏损,且6家公司的亏损额都在10亿元以上。

  但也有一些企业仍保持较高的利润额,其中中国神华实现归属净利润165.55亿元,兖州煤业实现归属净利润13.81亿元。

  不过,如果扣除这2家公司,其余25家则出现净亏损83.88亿元。

  经济导报记者梳理各上市煤企主营情况发现,在盈利较好的企业中,发电业务大都占据较重要的地位。而在亏损较多的企业中,大都没有发电业务。显然,在煤炭价格大幅下滑的过程中,具有政府定价性质的发电业务正在成为上市煤企盈利的关键点。

  经营恶化

  来自东方财富Choice的数据显示,在刚刚结束的三季报披露中,11家上市煤企出现亏损。

  在亏损公司排行榜上,陕西煤业名列榜首。根据该公司的三季报,其今年1-9月实现营收270.73亿元,同比下降11.21%;实现归属净利润-18.06亿元。

  亏损额排第二位的是中煤能源,该公司前3季度实现营收448.79亿元,实现归属净利润-16.66亿元。

  此外,平煤股份、国投新集、大同煤业、煤气化的亏损额也都超过了10亿元,分别亏损13.31亿元、12.88亿元、11.39亿元和10.55亿元。

  而在众多煤企出现巨额亏损之际,行业龙头中国神华却依然保持较高盈利额。前3季度其实现营收1314.46亿元,同比下降31%;实现归属净利润165.55亿元,同比下降44.1%。

  兖州煤业以13.81亿元的归属净利润,排在盈利榜第二位。其他盈利榜上的煤企,归属净利润则均低于10亿元,如永泰能源、露天煤业、西山煤电,分别盈利5.26亿元、3.15亿元和3.02亿元。

  值得一提的是,无论是盈利企业还是亏损企业,大部分公司的经营情况都在恶化。在27家煤炭公司中,只有3家规模较小的公司净利润出现正增长,其他24家均为负增长。

  高利润之忧

  那么,在煤炭价格每况愈下的境地中,为何有些煤企出现巨额亏损,有些仍保持较高净利润?虽然原因可能很多,但公司电力业务的大小成为影响其盈利情况的重要因素之一。

  以中国神华为例,根据公司半年报,在其上半年的主营构成中,来自煤炭销售的收入为439亿元,来自发电业务的收入327亿元,煤化工业务收入27.1亿元,运输业务收入19.4亿元,其他业务收入65.6亿元。电力业务收入占公司总营收的比例达到37.28%。

  其他盈利情况较好的煤企也均有发电业务。比如,在今年上半年,永泰能源电力业务实现收入13.9亿元,占公司总营收的比例为30.82%;露天煤业电力业务实现收入6.27亿元,占比23.90%;西山煤电电力热力业务实现收入15.5亿元,占比16.72%。

  而在亏损额超过10亿元的6家煤炭上市公司中,在公司主营业务的构成中,均无电力业务的身影。

  “很显然,电力业务已经成为决定各煤炭上市公司盈利能力的重要因素。”一业内分析人士向导报记者表示,煤炭的下游产业主要为电力和煤化工。与煤化工产品不同,电力行业目前的定价为政府定价,几乎不受市场供求关系的影响。因此,煤炭价格的暴跌并不能传导至电价,这也就造就了煤电行业的高利润。

  但这位分析人士也对煤电行业的这种现状表达了担忧:“高利润将鼓励各发电企业加大投资,但电力需求的增长正在放缓,市场供需关系又不能体现在价格杠杆上,未来行业不排除出现严重产能过剩和浪费的可能。”(来源:经济导报)


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